5月4日晚牛股堂，位于广州珠江边的琶洲，人潮涌动，由沐瞳科技主办的“2025决胜巅峰·国际巅峰杯”总决赛在这里举行，中国战队DFYG对战东欧中亚战队Team Spirit。
傍晚后场外下了几场暴雨，但馆内氛围热烈，座无虚席。战况激烈时，观众席不时传出加油呐喊声，虽然是中国战队的主场，但观众席Team Spirit的粉丝呼声更大。
Team Spirit是一家总部位于俄罗斯的老牌电竞俱乐部，此次来的MLBB分部在东欧中亚地区具有很高的知名度和竞争力，曾经是世界总决赛四强战队，在此次国际巅峰杯期间还未尝败绩。
最终，Team Spirit以4∶0战胜中国战队DFYG，捧起冠军奖杯，获得100万元的总奖金。这一结果也并不意外，游戏《决胜巅峰（Mobile Legends: Bang Bang）》在海外深耕约10年，已有成熟的战队和生态，但国服上线还是在今年，国内战队的经验并不多。
就在这个“五一”，除了沐瞳科技举办的这一赛事，同期还有2025无畏契约冠军巡回赛CN联赛、DOTA2线下淘汰赛等赛事分别在北京、上海举办，国内落地的电竞赛事越来越多。在厂商和政策的助力下，电竞产业正欣欣向荣，但高歌猛进的另一面，商业化仍存隐忧。
“出口转内销”
相比其他手游从国内走向海外市场，总部位于上海的沐瞳的策略是在海外成功后转向国内。国内电竞产业规模正在迈向300亿大关，仍有很大潜力。
最初在2016年，沐瞳于海外推出5v5竞技手游《决胜巅峰》，逐渐从东南亚走向南亚、中亚、中东、拉美等地区，成为国内出海现象级电竞手游。
据官方数据牛股堂，截至2024年年底，《决胜巅峰》游戏月活跃用户已破1.1亿，总注册账号用户超过15亿。由此衍生的电竞赛事，也在2024年入围TGA最佳电竞游戏奖项，并于今年2月入选2026年日本爱知?名古屋亚运会电竞比赛项目。
在出海大获成功后，沐瞳在今年开始拓展国内市场。今年1月，《决胜巅峰》国服上线，随后也在国内落地了一系列电竞赛事。此次2025决胜巅峰?国际巅峰杯是沐瞳在国内推出的首个国际赛事，比赛用的是国服版本，也是为游戏造势。
国内电竞市场有何吸引力？伽马数据显示，2024年，在电竞全球化和主流化国际背景下，中国电竞产业实际销售收入近276亿元，同比增长4.6%。2024年我国电竞用户规模为4.9亿人，同比增长0.4%。
在赛前，第一财经采访了DFYG战队的经理雪夫，五六年前他从传统体育行业转入电竞行业，这几年里他感受到电竞行业发展的速度在加快。
从微观来看，“选手家长对于电竞行业的认可度越来越高了”。雪夫的俱乐部在找选手的时候，都会和对方家长进行沟通，他提及，“几年前家长会觉得不知道小孩过去干吗，担心‘玩物丧志’不太好，但现在都会认为，这是一个正规的职业，不再有太多顾虑了”。
从行业更大的视角看，“就一个词——百花齐放，各个项目都在积极筹备自己的职业联赛，有的俱乐部要做好几个项目，同时可能十几二十家俱乐部要一起争一个席位，行业的关注度提高，发展越来越快。”雪夫总结说。
伽马数据认为，大众认可度逐渐走高，加速了电竞的推广和发展，其次，各地方政策扶持力度增强，推动了电竞赛事与地方经济双向赋能。
雪夫也持有类似观点，他认为电竞崛起最大的支撑是很多资方、公司积极在这一领域投入资金和精力，将电竞热度推起来了。各个游戏公司都在积极做职业联赛，增强品牌影响力，吸引更多玩家。此外，上下游如直播平台、互联网平台，都在对电竞行业加大投入，根源在于，这是一个能获利的新兴行业。
政策是另一方面的助力。2024年，从国家层面到各省市，一系列电竞扶持政策密集出台。2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》牛股堂，首次在指导文件中明确提出“支持电子竞技等发展”，这标志着国家对电竞产业的正式认可和支持。此外，从深圳、上海到广州、成都，各地纷纷出台政策支持电竞发展。
对各地方政府来说，除了经济上的回报，扶持电竞产业也是增加国际文化交流、打造电竞文旅的机会。在此次赛事开幕前，广州市文化广电旅游局党组书记、局长刘瑜梅表示，希望本次赛事推动岭南文化走向国际，助力广州打造电竞文旅高地。
决胜巅峰·国际巅峰杯这类国际赛事的玩家来自全球，战队也来自各个国家和区域。谈及来到广州的这几天，Team Spirit选手Oneshot表示：“之前觉得中国和动画片里赛博城市的感觉一样，来了中国发现确实是这样，楼都很高，霓虹灯很亮。”Team Spirit教练提到，广州城市景观很漂亮，他们很喜欢中国的城市和食物，也喜欢中国。
商业化能力有待开发
尽管电竞行业潜力巨大，但对于这个新兴产业来说，还有很多需要完善的地方，其中最重要的一点是商业化能力。
在电竞产业链上下游中，除了顶端手握IP的游戏厂商，如俱乐部、直播平台等，不少公司都在亏损。
2024年7月，“中国电竞第一股”星竞威武在纳斯达克证券交易所上市，“赌王”之子何猷君作为董事长风光敲钟。而从公开的财报中，外界也得以窥见电竞俱乐部运营方的盈利能力。
4月30日，星竞威武发布了其上市以来的首份年度财报。2024年星竞威武收入同比增长1.9%至8530万美元，但净亏损达1270万美元，2023年的净亏损则为1330万美元，两年亏损近2600万美元。
拆解星竞威武的收入，人才管理服务为支撑性业务，收入为4730万美元，同比增加10%。活动制作收入为2330万美元，同比增长了147.5%，这一增长主要是由于公司在2024年举办的活动数量增加。电竞战队运营的收入下降了32%至1470万美元，财报表示这一变化主要是由于赞助和广告收入的减少。
赞助收入是不少俱乐部营收的大头，但只有做到头部才能拿到更多。雪夫对第一财经表示，俱乐部盈利难，主要是产业链还不够完整和成熟，所以会出现整体的变现能力不足，“例如一个游戏赛事项目，只有头部一两家俱乐部能做到盈利，剩下的几家如果成绩不好，赞助商就不会选择你，商务也会少”。
除赞助以外，俱乐部的收入还有各个职业联赛联盟每年的分成，这一分成每年基于整个职业联赛的赞助商给的额度，分发到各个有席位的俱乐部。此外，虽然俱乐部比赛得奖会有奖金，但大头都会分给选手和工作人员，俱乐部拿到的部分不多。
游戏产业时评人张书乐此前对第一财经表示，电竞俱乐部作为电竞产业链中游，无法和上游操控版权的游戏厂商、赛事主办方相抗衡，仅仅靠规模化扩张和多赛事参与，并不构成盈利场景的打开条件。或许，可以往下游倾斜，参与到电竞相关周边的推广、研发等过程中，扩大营收的可能性。
对于俱乐部未来能否打开新的盈利模式，雪夫认为，要看整个电竞行业的发展情况，乐观地看，俱乐部的周边、选手的周边或许也会是一个比较好的变现方式。
在2024年近280亿元的电竞产业规模中，实际上占比超过80%的是直播收入，伽马数据显示，赛事、俱乐部、其他收入的占比分别仅为8.75%、6.37%和4.04%。
电子竞技行业整体盈利场景还不明显。“无论是赛事还是衍生链条，如电竞设备、电竞泛娱乐实体产品、电竞概念实体如电竞酒店等，都没有真正形成有效互联，其场景破壁依然较难。”张书乐认为。
在年报中，何猷君表示，2024年是对整个行业的考验。在各种挑战下，星竞威武希望从一个纯粹的电竞组织转变为一个以游戏为中心的数字娱乐平台。
“我们计划扩展三大核心业务牛股堂，同时推出新游戏并进入酒店市场，开设第一家S级整合游戏娱乐的综合体。”这是何猷君为业务增长想出的答案。此外，进入正在打造全球游戏中心的中东市场，是星竞威武下一步地域扩张和多元化战略的核心。
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